Pe 21 iulie 2025 a intrat în vigoare Legea nr. 177/2025 privind consolidarea măsurilor de protecție a investitorilor în instrumente financiare derivate. Legea modifică Legea nr. 171/2012 privind piața de capital și Codul penal, introducând restricții semnificative pentru distribuția unor instrumente financiare speculative către publicul din Republica Moldova.
Acest articol explică în limbaj accesibil ce prevede legea, pe cine afectează și ce înseamnă în practică pentru cetățenii moldoveni.
Contextul adoptării legii
Legea a fost inițiată de un grup de deputați din Fracțiunea PAS (Radu Marian, Dorian Istratii, Andrian Cheptonar) și adoptată în iulie 2025. Motivul principal a fost numărul mare de cetățeni moldoveni care au pierdut sume semnificative de bani prin platforme internaționale care ofereau opțiuni binare și contracte pentru diferență (CFD), apoi au solicitat ajutor autorităților pentru recuperarea fondurilor — fără rezultat.
Statisticile europene arată că 70-85% dintre clienții retail ai brokerilor de CFD pierd bani. Legislatorii moldoveni au considerat aceste instrumente „inadecvate și periculoase" pentru publicul larg.
Ce este interzis complet
Opțiunile binare
Legea interzice total marketingul, vânzarea și distribuirea opțiunilor binare pe teritoriul Republicii Moldova. Opțiunile binare sunt instrumente financiare derivate cu decontare în numerar, în care plata depinde de producerea sau nu a unui eveniment legat de prețul unui activ la scadență — funcționează practic ca un pariu pe direcția prețului.
Această interdicție se aplică pentru toate categoriile de clienți — atât retail, cât și profesionali.
Ce este interzis pentru clienții retail (non-profesionali)
CFD-uri și instrumente cu efect de levier
Este interzis marketingul, vânzarea și distribuirea către clienții care nu sunt profesioniști a instrumentelor financiare derivate tranzacționate prin platforme electronice care implică, direct sau indirect, efect de levier.
Această categorie include:
- Contracte pentru diferență (CFD) pe acțiuni, indici, valute, materii prime
- Forex cu efect de levier distribuit prin platforme electronice
- Alte instrumente derivate cu levier similar
Practicile de marketing interzise
Legea listează explicit practici precum:
- Recompense pentru clienții existenți care aduc noi clienți (referrals)
- Cadouri, bonusuri sau alte avantaje condiționate de executarea tranzacțiilor
- Folosirea furnizorilor de call center pentru contactarea clienților
Ce rămâne permis
- Schimbul valutar spot prin bănci licențiate și case de schimb valutar autorizate (reglementat separat, prin Legea 62/2008)
- Instrumente derivate admise la tranzacționare pe piețe reglementate sau în cadrul sistemelor multilaterale de tranzacționare (MTF)
- Tranzacționarea pentru clienți profesionali care îndeplinesc criteriile stabilite în Legea 171/2012
- Investițiile în acțiuni, obligațiuni și alte instrumente non-derivate prin brokeri autorizați
Definiția clientului profesional
Pentru a fi considerat client profesional, o persoană fizică trebuie să îndeplinească, în general, criterii care pot include:
- Experiență semnificativă în tranzacționarea instrumentelor financiare
- Un portofoliu de investiții peste un anumit prag (de obicei echivalentul a 500.000 de euro)
- Activitate profesională în sectorul financiar
Criteriile exacte sunt stabilite prin Legea 171/2012 și reglementările CNPF.
Sancțiunile prevăzute
Sancțiuni administrative
Amenzi de până la 1.000.000 de lei pentru persoanele care desfășoară activități interzise de lege.
Sancțiuni penale
Codul penal a fost completat cu articolul 245¹³, care prevede pentru marketingul sau distribuirea instrumentelor financiare derivate interzise sau restricționate:
- Amendă de la 10.000 la 20.000 unități convenționale
- sau închisoare de până la 3 ani
Reclamele — prezumție de publicitate înșelătoare
Conform legii, publicitatea care încalcă aceste prevederi este prezumată a fi publicitate înșelătoare (în sensul Legii 62/2022), până la proba contrarie.
Cine aplică legea
Autoritatea principală de supraveghere este Comisia Națională a Pieței Financiare (CNPF), care poate interveni pentru constatarea și prevenirea încălcărilor. Urmărirea penală intră în competența organelor specializate.
Ce înseamnă în practică
Pentru un cetățean obișnuit al Moldovei, consecințele practice sunt:
- Platformele internaționale serioase și-au restricționat sau oprit onboarding-ul clienților din Moldova
- Reclamele pentru opțiuni binare și CFD nu mai sunt permise legal
- Call center-urile care contactau potențiali clienți sunt în afara legii
- Afiliații și distribuitorii acestor produse riscă sancțiuni semnificative, inclusiv penale
Pentru investitori, alternativele legale rămân: investiții în acțiuni și obligațiuni pe piețe reglementate (inclusiv Moldova și UE), fonduri de investiții înregistrate, depozite bancare, și — pentru cei care se califică — tranzacționarea ca clienți profesionali.
Cadrul juridic de referință
- Legea nr. 177/2025 — textul integral disponibil pe legis.md
- Legea nr. 171/2012 privind piața de capital (modificată)
- Codul penal al Republicii Moldova, art. 245¹³ (nou introdus)
- Legea nr. 62/2022 privind publicitatea
Disclaimer
Acest articol este un ghid informațional și nu reprezintă consultanță juridică. Pentru situații specifice care implică aplicarea legii, recomandăm consultarea unui avocat specializat în dreptul pieței de capital.
Legea 177/2025 reprezintă cea mai importantă schimbare a reglementării instrumentelor financiare derivate din Moldova din ultimii ani. Impactul asupra ecosistemului de brokeri, afiliați și clienți retail este semnificativ și durabil.
Întrebări frecvente
Ce interzice Legea 177/2025?
Legea interzice complet marketingul, vânzarea și distribuirea opțiunilor binare. Pentru clienții retail, interzice și instrumentele financiare derivate cu efect de levier (CFD-uri, forex cu levier distribuit electronic).
Când a intrat în vigoare Legea 177/2025?
Legea 177/2025 a intrat în vigoare pe 21 iulie 2025.
Ce sancțiuni prevede Legea 177/2025?
Amenzi administrative de până la 1.000.000 lei. Sancțiuni penale conform articolului 245¹³ din Codul penal: amendă de 10.000 la 20.000 unități convenționale sau închisoare de până la 3 ani.
Cine aplică Legea 177/2025?
Autoritatea principală de supraveghere este Comisia Națională a Pieței Financiare (CNPF). Urmărirea penală intră în competența organelor specializate.
Mai pot tranzacționa ca cetățean moldovean?
Poți investi legal în acțiuni, obligațiuni, fonduri de investiții prin brokeri autorizați, pe piețe reglementate. Instrumentele derivate cu levier pentru retail sunt restricționate. Clienții care se califică drept profesionali (criterii de experiență și capital) au acces mai larg.