În timp ce analiza tehnică studiază graficul, analiza fundamentală caută să înțeleagă valoarea „intrinsecă" a unei monede pornind de la condițiile economice ale țării care o emite. Pentru o monedă, întrebarea nu este niciodată „cât valorează absolut", ci „cât valorează relativ la o altă monedă".
Ratele dobânzii — factorul cel mai important
Dacă ar trebui să alegi un singur factor care influențează cursurile valutare pe termen mediu, acela este diferența de rate ale dobânzii între două economii.
Mecanismul este simplu: investitorii caută randament. Dacă în SUA poți obține 5% pe un depozit sigur, iar în zona euro doar 3%, capitalul va curge spre dolari. Cererea crescută pentru dolari îi ridică valoarea față de euro.
De aceea, deciziile băncilor centrale — Federal Reserve, Banca Centrală Europeană, Banca Națională a Moldovei — sunt evenimentele cu cel mai mare impact pe piețele valutare.
Inflația
Inflația erodează puterea de cumpărare a unei monede. În principiu, o monedă cu inflație mai mare ar trebui să se deprecieze față de una cu inflație mai mică. În practică, relația este complicată pentru că:
- Inflația ridicată forțează adesea banca centrală să ridice ratele dobânzii, ceea ce poate susține pe termen scurt moneda
- Așteptările legate de inflație contează mai mult decât inflația actuală
- Diferența de inflație între două țări contează, nu inflația absolută
Creșterea economică (PIB)
Economiile care cresc mai rapid tind să atragă investiții, ceea ce susține moneda. Datele trimestriale despre PIB sunt urmărite cu atenție, la fel și indicatorii lunari care anticipează PIB-ul: PMI, producția industrială, vânzările cu amănuntul.
Balanța comercială
O țară cu excedent comercial (exportă mai mult decât importă) are în general o monedă mai puternică, pentru că străinii au nevoie de moneda respectivă pentru a plăti produsele importate de la ea.
Țările cu deficit comercial cronic — cum a fost cazul istoric al SUA — pot totuși avea monede puternice dacă sunt atractive pentru investiții de capital. Dolarul american a beneficiat decenii de statutul de rezervă globală, compensând deficitul comercial prin intrări de capital.
Ocuparea forței de muncă
Raportul lunar privind ocuparea în SUA (Non-Farm Payrolls, publicat în prima vineri a lunii) este unul dintre cele mai mișcătoare evenimente economice. Datele despre piața muncii indică starea economiei și influențează așteptările privind politica monetară.
Stabilitatea politică și geopolitică
Alegerile, crizele guvernamentale, războaiele și tensiunile internaționale pot muta piețele în câteva minute. Monedele considerate „refugii sigure" — dolar american, franc elvețian, yen japonez — tind să se aprecieze în perioade de criză, chiar dacă economia țării respective nu se îmbunătățește semnificativ.
Fluxurile de capital
Investițiile directe străine, investițiile de portofoliu și remitențele au impact direct asupra cererii pentru moneda unei țări. Pentru economii mai mici, cum este și cea a Moldovei, aceste fluxuri sunt adesea determinante pentru stabilitatea cursului.
Ce înseamnă toate astea pentru Moldova
Leul moldovenesc este influențat de o combinație specifică de factori:
- Politica monetară a BNM (detalii aici)
- Remitențele din diaspora — o componentă majoră pentru susținerea MDL
- Prețurile importurilor (energie în special), care afectează balanța comercială
- Evoluția EUR/USD — pentru că o parte importantă din comerțul Moldovei se face în euro
- Stabilitatea regională și relația cu UE
Vezi articolul dedicat leului moldovenesc pentru o analiză aprofundată.
Cum se folosește analiza fundamentală
Analiza fundamentală este utilă pentru a înțelege direcția pe termen mediu și lung a unei monede, dar are o limitare majoră: piețele nu reacționează logic în termen scurt. O economie poate fi evident mai puternică decât alta, dar moneda ei se poate deprecia luni întregi din motive legate de sentiment, poziționare sau evenimente neprevăzute.
De aceea, majoritatea analiștilor combină analiza fundamentală cu cea tehnică — prima pentru direcție generală, a doua pentru moment.
Întrebări frecvente
Ce este analiza fundamentală în forex?
Analiza fundamentală caută valoarea unei monede pornind de la condițiile economice ale țării emitente: ratele dobânzii, inflația, PIB, balanța comercială și alți indicatori macroeconomici.
Care este cel mai important factor pentru o monedă?
Pe termen mediu, diferența de rate ale dobânzii între două economii este factorul dominant. De aceea, deciziile băncilor centrale au cel mai mare impact pe piețele valutare.